股权分置改革中A+H板块的投资机会

31家A+H公司中，13家公司的A/H溢价在30%以内，同时基本面也较好，股改完成后，A股股价将与H股接轨。

A+H股公司的送股能力要明显强于市场总体水平。16家公司A股流通股占总股本的比例低于10%，其中包括中国石化、华能国际、兖州煤业、江西铜业、马钢股份5家A/H溢价低于30% 的公司。

这5家公司A股流通股占非流通股的比例均在20%以下，除马钢股份外，其余4家公司市净率都在2倍左右，大股东送股能力极强，以目前的价格来看，股改完成后A股股价将明显低于H股。

中海发展、东方电机、皖通高速流通股占非流通股的比例在20%-30%之间，市净率分别为2.6、4.3和2.7倍，也具有较强的送股能力。

（截稿日期：2005年8月25日）

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[2005年9月27日 投资研究中心]