新闻回顾

l          人行副行长吴晓灵“2006中国金融形势分析、预测与展望专家年会”上表示，人民银行将在保持货币政策稳定和中性的同时,综合运用各项货币政策工具及其组合,将商业银行的头寸调控到适度的水平；

l          市场传言，央行为收紧流动性，将提高存款准备金率，也可能配合使用几种手段来实现紧缩目的；

l          3月23日（周四）人民银行发行第十七期央票，总量骤减为100亿元。一时间，市场人士将此解读为提高存款准备金的前奏。

l          3月22日（周三）上证国债指数收盘报109.99点，下跌0.31%，创下四个月来单日最大跌幅；3月23日（周四）银行间7天回购利率报收于1.6220%，较周一上涨21个基点。

简要评述

l          央行一直对市场过度的流动性表示担忧，随着中美之间利差的扩大，央行应对内部失衡的操作空间也在扩大；

l          央行今年以来一直采取大规模发行央票来回笼货币，长期大规模的发行央票，即使不考虑成本，也给央行带来不少后续问题，在此背景下，央行提出“综合运用各项货币政策工具及其组合”引发市场各种猜测；

l          无论出于配合国家最近出台的产能过剩行业结构调整政策，还是防止新的不良贷款形成，央行都有必要控制新增贷款过快增长，提高存款准备金率是可供选择的手段之一；

l          “中国操纵货币”提案等一系列事件使得汇率问题成为目前经济中的主要矛盾。人民币汇率在短期内快速升值为市场所期待，提高存款准备金率将助长投机行为；

l          眼下调整存款准备金率的可能性并不大，该政策也许会在晚些时候推出，这样做既可以实现预期目标，又可以避免助长游资套利。

[完稿时间：2006年3月24日]