来源：金融界

日本央行政策委员会14日宣布，将无担保隔夜拆借利率从接近零提高至0.25%，将贴现率从0.10%上调至0.40%。这是该央行近6年来首次提高利率，使其成为在本轮全球加息周期中最后一个采取行动的主要央行。日本央行的行动完全符合市场预期

数据显示，截至今年6月底，日本经济已经增长了53个月，是继1965年至1970年增长57个月以来最长时间的一轮扩张。同时，消费者价格指数已经连续7个月上升，企业盈利猛增，失业率处于8年来最低水平，银行贷款出现了10年来最快增速。日本政府预计，在2007年3月31日结束的本财年里，经济增长率将为2.1%。经济持续稳定复苏使日本企业信心大增，纷纷加大投资力度。上周日本央行公布的经济短观报告显示，日本大企业计划在今年以16年以来最快的增速扩大投资。以日本最大的芯片制造商东芝公司为例，该公司将于明年在本国兴建其第四家闪存工厂。“这是一个受欢迎的信号，显示日本正走在正常化的道路上。日本已经从通缩中走了出来。”德意志银行欧洲首席经济学家托马斯·迈尔如是说。
　　然而，与经济活动和物价稳定改善的背景形成对照的是，日本银行长期保持零利率，使货币政策的刺激作用一直在被逐渐放大。经济状况得到改善以及通货膨胀现象的重新出现使日本央行官员担心，宽松的货币政策如果实施得过久最终会导致经济过热。拉博银行驻新加坡研究部主管兰布瑞茨表示，长期实施零利率最终产生了错误的激励，并导致了稀缺资源分配效率低下。从这个角度来说，现在已经到了日本央行不得不采取行动的时候了。在利用日本央行今年3月提出的货币政策执行新框架对目前经济活动与物价进行评估之后，日本央行认为，在此时调整利率水平是恰当的。
    另一方面，日本政府一直反对加息,并主张将利率控制在较低水平。其主要原因有两点：首先，为避免历史错误重演。日央行曾在2000年经济刚露复苏迹象的时候，匆忙加息，使经济重新陷入衰退；其次，日本政府担心长期的利率上涨将加重政府的债务负担。

                                   国际业务部

                                    2006.7.17